| 文章来源：金融界 来源：东海期货研究 投资要点： Ø 国内方面：经济方面，2月我国M2同比增长12.9％；人民币贷款增加1.81万亿元，均超市场预期，表明当前货币政策依旧宽松，宽信用取得初步成效，经济复苏信号进一步明显。但2月CPI仅1％，核心CPI0.6％，表明当前消费潜力仍旧有待进一步提升。目前国内经济基本面呈现加速改善势头，市场强预期得到印证，对A股和内需型大宗商品有较强的支撑。 Ø 国际方面：上周俄乌冲突方面，俄与美欧等西方之间博弈持续加剧。经济方面，美国2月新增非农就业人数31.1万人，远高于预期的20.5万人，失业率反弹至3.6％，市场预期为维持在3.4％不变，美国就业市场仍旧较为强劲；但是平均时薪环比增长0.2％，低于市场预期，美国就业数据好坏参半。但是美国硅谷银行轰然倒下，联邦存款保险公司接管，美国金融风险局部爆发，美国长短期国债收益率大幅下降，美联储3月加息50BP的概率大幅下降，美元指数因此下跌，全球股市和大宗商品价格大幅下跌。 Ø 结论：短期下调A 股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）为短期谨慎观望；商品维持谨慎做多，上调国债为谨慎做多；排序上国债>；商品>；股指。整体来看，国内经济基本面呈现加速改善势头，对A股有较强的支撑；但海外风险局部爆发以及中美短期博弈加剧，股指回调压力较大，股指谨慎观望。债市方面，国内货币政策延续宽松，且国内进入经济复苏加速，但短期国内外风险加剧，避险情绪升温，国债短期上调为谨慎做多。商品方面，美元短期回调、但美国金融风险局部爆发，导致美联储加息预期降温，对风险偏好有一定的打压，原油价格短期下跌，维持观望；有色方面，短期美国金融风险局部爆发导致风险偏好降温，有色短期下跌，维持谨慎观望；黑色方面，国内经济快速复苏，需求回暖，黑色短期偏强震荡，短期维持谨慎做多；贵金属方面，国金融风险局部爆发，导致美联储加息预期降温，美元下跌以及避险需求上升，对贵金属有较强的支撑，短期上调贵金属为谨慎做多。 Ø 风险点：美联储货币紧缩超预期；俄乌冲突风险；全球疫情风险；中美博弈风险上升。 操作建议 策略（强弱排序）：国债>商品>四大股指（IH/IF/IC/IM）； 商品策略（强弱排序）：贵金属>黑色>能源>有色 1 上周重要要闻及事件 1、3月6日，美国1月工厂订单月率录得-1.6％，低于预期的-1.80％，前值为1.80％。美国2月纽约联储全球供应链压力指数大幅下降至-0.26，为2019年8月以来最小值，低于历史平均水平。 2、3月7日，鲍威尔参议院证词放鹰，称如果有必要，美联储准备加快加息步伐，终端利率或将高于预期。他用新的关键词——“不平坦”来形容通胀前景。截至目前，美联储3月加息50基点的概率已飙升至70％。8日，美联储主席鲍威尔在众议院听证会上强调尚未就加息步伐做出决定，重申以经济数据为导向，并将在必要时加快加息步伐以克服高通胀，但不寻求导致经济衰退 3、3月8日，美国2月ADP就业人数增加24.2万人，强于增加20万人的预期。ADP公布后，美联储掉期交易显示，3月加息50个基点的几率提升至75％。另外，JOLTS数据再次好于预期，显示有1082.4万个职位空缺。 4、3月8日，美联储褐皮书提到，2023年初，美国整体经济活动略有增长。通胀压力依然普遍，尽管许多地区的物价上涨有所放缓。受访者预计今年价格上涨将继续放缓。 5、3月9日，美国至3月4日当周初请失业金人数录得21.1万人，高于预期的19.5万人和前一周的19万人，此前该数据已经连续七周录得少于20万人。此外，今年迄今美国挑战者企业裁员人数已达到2009年以来最大。 6、3月9日，白宫为2024财年提出了近6.9万亿美元预算总数，较当前财年的6.37万亿美元进一步上升。据悉，该提案拟对亿万富翁征收25％的最低税率，企业税将从21％增至28％，资本利得税将翻倍至40％。根据该预算案，预计美国2024年GDP同比增长1.5％，失业率为4.6％，CPI为2.4％。 7、3月10日，美国2月新增非农就业人数31.1万人，远高于预期的20.5万人，前值修正为50.4万人。2月失业率反弹至3.6％，市场预期为维持在3.4％不变。平均时薪环比增长0.2％，低于市场预期。数据发布后，芝商所“美联储观察”工具显示，美联储3月加息50个基点的可能性降至不足30％。 8、3月10日，硅谷银行轰然倒下，联邦存款保险公司接管。爆雷引发长期积累的科技初创公司客户恐慌及挤兑后，硅谷银行周五陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司接管。加利福尼亚州金融保护和创新局周五发表声明称，由于流动性不足和资不抵债，该局已接管了硅谷银行并任命联邦存款保险公司为接管人。据悉，硅谷银行拥有约2090亿美元资产，是今年首家倒闭的得到联邦存款保险公司担保的机构。 9、3月6日，欧洲央行官员持续放鹰。首席经济学家连恩表示，目前的信息表明，三月之后将进一步加息。欧洲央行管委霍尔茨曼称，预计还将有4次50个基点的加息。欧元兑美元闻讯强势走高，触及2月21日以来最高水平。7日，欧洲央行管委诺特称，预计欧洲央行将在3月后相当长的一段时间内继续加息。此外，在鲍威尔讲话期间，货币市场首次完全消化了欧洲央行到7月份将再累计加息150个基点的预期 10、3月6日，国家发改委表示，持续抓好煤炭价格调控监管，引导煤炭价格运行在合理区间；稳妥处置化解房地产、金融、地方政府债务等领域风险；将制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件。 11、3月7日，受国务院委托，国务委员兼国务院秘书长肖捷作关于国务院机构改革方案的说明，包括组建国家金融监督管理总局、深化地方金融监管体制改革、中国证券监督管理委员会调整为国务院直属机构、统筹推进中国人民银行分支机构改革、完善国有金融资本管理体制 、按照5％的比例精减中央国家机关人员编制等。 12、3月7日，据海关总署，今年前2个月，我国进出口总值6.18万亿元人民币，同比（下同）微降0.8％。其中，出口3.5万亿元，增长0.9％；进口2.68万亿元，下降2.9％；贸易顺差8103.2亿元，扩大16.2％。 13、3月7日，据乘联会初步统计，2月乘用车市场零售136.4万辆，同比增长9％。新能源乘用车市场零售43.8万辆，同比增长59％。 14、3月7日，住房和城乡建设部部长倪虹表示，支持优质国有房企和优质的民营房企，满足合理的融资需求。要稳住房地产，就要坚持精准施策，一城一策，大力支持刚性和改善性的住房需求。 15、3月9日，据国家统计局，2月份CPI同比上涨1.0％，环比下降0.5％。2月PPI同比下降1.4％，环比持平。 16、3月9日，荷兰以国家安全为由将对芯片出口实施新限制，外交部回应称，中方注意到有关报道。我们对荷兰方面以行政手段干预限制中国和荷兰企业的正常经贸往来表示坚决反对，我们已经向荷兰方面提出了交涉。 17、3月10日，2月社会融资规模增量为3.16万亿元，预期为2.2万亿元，前值为5.98万亿元；2月末，社会融资规模存量为353.94万亿元，同比增长9.9％。2月末，广义货币（M2）同比增长12.9％，预期12.5％，前值12.6％；人民币贷款增加1.81万亿元，预期1.5万亿元，前值4.9万亿元。 2 本周重要事件提醒 1. 3月13日（周一）：产业数据发布（SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”、油厂周度开机率、豆粕油脂周度库存数据）、欧盟3月欧元集团财长会议举行 2. 3月14日（周二）：产业数据发布（铁矿石发运和到港量）、美国2月CPI和核心CPI数据 3. 3月15日（周三）：产业数据发布（找钢网公布黑色系库存及产量、甲醇港口库存数据）、中国3月中期借贷便利（MLF）:利率:1年、中国2月工业增加值当月同比数据、中国2月固定资产投资累计同比数据、中国2月社会消费品零售总额当月同比数据、欧盟1月工业生产指数同比数据、美国2月PPI和核心PPI数据、美国2月核心零售总额季调环比数据、美国2月零售销售总额季调环比数据、美国2月零售贸易季调环比数据、美国3月NAHB住房市场指数数据 4. 3月16日（周四）：产业数据发布（我的钢铁周度产量及库存、矿石港口库存及疏港量、原油EIA库存产量数据、美棉出口周报、SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”、隆众更新玻璃及纯碱周度产量库存等数据）、中国2月国家统计局发布大中城市住宅销售价格报告、3月欧洲央行公布利率决议、3月欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会、美国2月新屋开工私人住宅数据、美国3月11日当周初次申请失业金人数数据 5. 3月17日（周五）：产业数据发布（高炉开工率和钢厂产能利用率、钢厂进口矿库存、双焦周度上下游库存开工率及港口库存数据、PTA装置开工率、MEG装置开工率、聚酯装置开工率、聚酯库存天数、苯乙烯上游开工率、天然橡胶轮胎开工率、铜精矿TC指数）、欧元区2月CPI和核心CPI数据、美国2月工业总体产出指数环比数据 全球资产价格走势  国内宏观高频数据：上游 CRB商品指数  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内南华商品指数  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国际原油价格  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 美国商业原油和API原油库存变化  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内动力煤市场价格  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内沿海电煤价格指数  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内发电集团日军耗煤及库存  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内煤炭港口库存  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内焦煤市场价  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内焦化厂、钢厂和港口焦炭库存  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内焦化企业和钢厂日均产量   资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内外铁矿石价格  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 全国主要港口铁矿石库存  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 运价：国际BDI指数  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 运价：国内集装箱和干散货运价指数  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内宏观高频数据：中游 国内钢材现货价格  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 钢材：钢材库存变化  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 钢铁：全国和唐山高炉开工率  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 钢材：全国主要钢厂钢材产量  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 有色：LME现货价格  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 有色：LME总库存变化  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 建材：全国水泥、玻璃现货价格  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 建材：全国水泥和熟料库容比  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 浮法玻璃产能及开工率  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 浮法玻璃企业库存  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 化工：部分化工品现货价格  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 化工：燃料油和沥青现货价格  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 部分化工品周度产量  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 化工：部分化工品周度库存  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内宏观高频数据：下游 房地产：商品房成交面积变化  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 房地产：供应土地占地面积变化  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 汽车：乘用车日均厂家批发和零售销量变化  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 汽车：汽车轮胎全钢胎和半钢胎开工率  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内农产皮和菜篮子产品批发价  资料来源：东海期货研究所整理 国内蔬菜、水果、鸡蛋和猪肉价格变化  资料来源：WIND， 东海期货研究所整理 美国国债收益率  资料来源：WIND， 东海期货研究所整理 美国国债收益率周变化 单位：bp  资料来源：东海期货研究所整理 国内流动性参考指标 央行公开市场净投放  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 逆回购到期数量  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内流动性指标参考 国内银行同业拆借利率  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 同业拆借利率周变化  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内银行回购利率周变化   资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内国债利率  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 国内国债利率周变化  资料来源：WIND，东海期货研究所整理 全球财经日历  本文源自行业资讯 |
