| 文章来源：北京Farmer 北京东方艾格农业咨询有限公司 高级分析师高级工程师 新华社特约经济分析师 马文峰 追踪央行公布的社会融资及央行存款性公司概览及资本市场的运行情况来看，我国经济最近几年出现极端快速的金融深化，在此过程中，政府负债快速增长，占社会资源比重不断增长，使得整体社会经济运行的效率不断下降；这些资金的运用过程存在大量漏出，我们社会福利会有大量漏出，甚至导致巨大的社会腐败出现。因此带来，我国社会全社会总体资产负债率不断提升。面对债务问题的集聚与扩张，必须采取有效的政策措施推动经济较快的增长，实现经济社会的全面发展，发展为解决所有经济和社会问题的最终解决方案。 经济增长必须实现供应与需要协调一致，当前政府主导下快速金融深化同样出现财富分配差距的急剧扩大，影响现实的社会总需求的扩张，导致的社会需求严重不足这是当前经济问题的重要原因，我们必须采取有效措施加以解决，特别在今天大数据物联网人工智能的帮助下，进行的央行投币投放的创新应用，依据经济发展情况，对高消费倾向人群进一定比例的消费端的货币投放，实现央行货币投产后社会消费的数倍及十倍的乘数产生，推动产业发展、就业增长和财政收入大幅提升，实现经济社会健康可持续发展，充分有效的提升人民群众发展获得感，充分有效维护好当的执政党地位。 1 2024年社会融资总额下行，政府债增加显著，非法中介制造金融风险值得关注1）2024年12社会融资总额处于年度高位，政府发债占主导，贷款核销剧增。 央行数据显示，2024年12月，社会融资总额28507亿元，环比上涨22.55%,同比增长46.94%，高于全年度26940亿元月均值，为历史同月最高融资量。 月度社会融资总额同比、环比上涨，但是12月居民消费价格及大宗商品价格基本稳定。这实质社会资源分配极端不合理，导致大量资金沉淀不流动，导致新增融资不能形成不断增长社会需求，导致社会经济效率的极端下滑。 12月的融资构成来看，政府债17566亿元，同比增长88.40%，创下政府债月度增加历史新高水平，为当月社会融资总额的71.68%，政府债务严重挤出了市场化资金需求；人民币贷款8402亿元，同比下降24.25%；占到社会融资总额29.47%；企业债减少159亿元，为三年来同月减少最少额度，同比下降94.20%；非金融企业股票发行融资为484亿元，同比下降4.72%，为当月融资1.70%；贷款核销总额2637亿元，同比增长12.37%，为历史同月次高，为当月银行贷款总额的31.4%，为社会融资总额的9.3%。贷款核销远超非金融企业的权益融资额，更是占到银行贷款发放30%以上，这是一项极端不正常的经济现象。 政府债成为社会融资主体，当前中国经济更多政府主导型经济，严重抑制市场经济活力，当政府机构及国有企业规模过于庞大带来极端严重的经济与社会负担。 贷款核销占融资总额及贷款较高比重显示银行信贷呆坏账率的极高水平，大量银行账务冲销实质银行业管理的混乱所致，大量金融中介实质为银行、资金机构与个人之间的白手套；大量贷款冲销导致大量中小银行资产大量减值，甚至破产倒闭，严重危害国家经济的安全与稳定。 更严重的，金融中介、银行及内部违法犯罪分子对普通民众制造大量AB贷诈骗导对社会稳定产生严重威胁，坚决严惩AB贷的金融机构及金融中介中的违法犯罪行为迫在眉睫。 部分银行以网络经营为掩盖，同大量金融中介合谋进行跨区违规放贷，特别从事违法的AB贷行为。 更为可怕情况，金融监管部门对其中介、银行中违法犯罪视而不见，对于公众举报的案件推脱不管，这才是当前非法中介与银行违法分子不断猖狂的根本原因。 我们有理由可以怀疑监管部门中存在部分违规人员同银行、中介的违规人员存在合谋套取国家和社会利益的嫌疑，需要通过公开透明社会诚信体系对其进行监督审查，确保国家金融一下的安全运行。 图1 2024年 12月社会融资额及同比增长率的对比，2003-2024  图2 2024年12月社会融资额分布及占比  2)2024年全年社会融资金额下降，但融资额仍远大于GDP量，资金大量沉淀或外流，危害经济社会的健康发展 2024年社会融资规模增量为32.23万亿元，同比下降9.1%，尽管如此，年度社会融资额远超过GDP，为同期GDP增量的3.65倍；显示资金大量沉淀和外溢。这是2024年上海黄金价格再历史性新高关键因素。 2002-2024年，社会融资复合年均增长率为13.5%，年度GDP增量增长速度为10.1%；年度社会融资增速较GDP增长高3.4个百分点，过高货币投放与社会融资增速必然带来通胀压力剧增，使得国内物价波动幅度不断加剧。 2014-2024年，国内年度GDP增量增速为6.1%；年度融资量增速为7.1%，融资增速依然快于GDP增量增速。 上述数据可以看出，中国经济名义量增长更多依靠不断的央行货币增发带来，科技和制度革命创新带来国内经济增长占比相对较弱。正因如此，中国国内通胀压力持续不断增长。 大幅缩减政府机构冗余人员，减少高度竞争行业国有经济比重，改变当前政府主导经济，让市场化主体成为经济基本动力才能推动科技进步，实现经济健康可持续发展。Deepseek、华为、比亚迪、格力等科技企业的成功显示民营企业才是真正民营科技主力军。 2024年社会融资主要项目中，银行贷款总额17.05万亿元，较上年下降23.3%，为社会融资总额的52.7%；明显低于央行公布的年度国内信贷增加量。其中，央行公布政府贷款年度净增9.71万亿，为社会融资银行贷款发放总额的57.0%。 其次，政府债11.30万亿元，同比增长17.6%，增加1.69万亿元，政府债务为社会融资总额的34.9%。这样年度政府融资中央行贷款和政府债的合计总额21.01万元，占到全社会融资综合的65.0%。政府发债和信贷成为社会融资的主体，当前的经济确实成了政府主导经济，严重抑制市场经济活力。 另外，综合财政部、央行、社保、医保相关数据测算，2024年政府各项总收入61.79万亿，占到全年社会总需求的58.46%，年度GDP的45.80%。政府通过财政和金融手段占有过量社会资源和财富，必然导致民营经济困难，整体经济下滑。 第三、非金融企业融资：2024年非金融企业股票发行融资2901亿元，同比增长17.6%，为社会融资额0.9%，为2014年以来最低位水平。企业债券发行1.99万亿元，同比增长26.4%，为2014年以来的第三低水平，两者合计仅2.28万余，较上年下降3.6%，为2018年以来的最低融资额度；考虑央行非金融企业信贷16.54万亿，合计全社对非金融企业资金转移入18.83万亿，较上年减少4.42万亿，较上年下降19.7%。连续两年出现下降。 贷款核销总额1.332万亿元，较上年增长21.2%，年度银行贷款核销额创历史新高，为同期银行贷款总额的7.8%，为同期社会融资总额的4.1%，为银行最优贷款的1年前期利率两倍。 大量银行贷款呆坏账正在严重危害金融体系安全，危害国家经济的安全与稳定，甚至危害党的执政基础，必须引起国家的相关部门的高度重视 图4 年度社会融资总额及增长率,2002-2024  图5银行年度信贷总额及增长率、占融资总额的比重   从较长时间来看，最近几年度年度政府债和银行呆坏账快速增长。2017开始公布数据以来，年度政府债年增加量增长1.02倍，银行呆坏账核销金额增长0.75倍，复合年均增长率10.60%和8.34%；同期年度社会融资增长23.61%和年度银行贷款增长23.18%；复合年均增长率分别为3.07%和3.02%。 政府贷款和呆坏账核销明显快于经济增长是需要引起关注的，我们必须设法提高政府债使用效率，推动经济更好增长，实现国民生活水平的提升。或者尽量减少不必须的政府的直接融资，从而让更多资金进入市场化经营企业，实现全社总体资金使用效率的提升。 图7 年度政府债增量和银行呆坏账冲销量走势  其中，年度银行呆坏账快速增长及占银行贷款发放比重必须引起高度。2017年以来，银行呆坏账占年度银行贷款的比重的4.9%-7.8%；明显超过银行同期贷款防所能获得利率水平，2024年竟然范超过银行的贷款基准利率的两倍。持续的呆坏账率必然使得我们国家的部分中小银行及整个金融系统的风险不断扩大，这一现象必须引起足够重视。 图8银行年度贷款发放总额及呆年度坏账核销占年对贷款发放比重，2017-2024  4）2017-2024年，政府融资及政府总收入变化显示政府经济增长资源过度占有影响压制经济运行效率。 2002年以来的央行统计数据来看，2015年前政府融资占社会社总融资的比重比总体较低。其中国债发行可以不做作统计。政府负债主要体现在央行对政府净信贷方面。2002-2015年政府负债受到国际经济环境及金融还行的影响发生波动。但是影响比不很大。 具体情况来 2001-2002年阿根廷的金融危机，对我国经济产生冲击明显，导致国内国际大宗商品价格上涨，尤其粮食大幅价格上涨，政府大量进口农产品，政府向银行贷款2320亿元，贷款占到社会融资额的11.53%。 2007-2009年美国互联网泡沫破灭，导致美国房地产行业次债危机，进而形成全球性金融危机。为应对全球危机，我国政府推出了4万亿的基础设施建设投资，2007年政府新增贷款1.29万亿，占到年度社会融资的21.55%。 2014年俄罗斯金融危机导致中国经济从此进入相对困难时期。2013年6月，中俄签署俄罗斯对华增供原油长期贸易合同。根据合同，俄罗斯石油公司在此后25年内对华供应约3.65亿吨原油，以当时的市场价格评估，合同的总金额达到约2700亿美元。此后，国际原油价大幅下降，使得俄罗斯政府收入大幅下降，中国政府对俄罗斯签订大单，给我过的带来严重经济与社会损失。 从历史数据来看， 2014年政府公布年度政府总国债新增4.33万亿，国债达到10.7万亿，连同银行信贷政府总债务16.2万亿；到2017年年度新增国债9.83万亿，国债总额达到28.2万亿；连同银行贷款，政府总负责为48.6万余；三年政府总负责增长2倍，为政府债务增长最快的阶段 我国在国际油价大幅下降的情况下，我国成品油价格保持高位，国内成品油始终是国际市场两倍以上，导致我国经济社会负担居高不下，使得我国总体经济背上了严重债务负担，也造就出石油系统大量的贪腐团队，从此我国政府负债进入快速增长阶段。 图9 商务部跟踪国内国际柴油现货批发价格走势  2014年后，中国成品油价格长期明显高于国际市场严重影响中国经济的全球竞争力，并带大量资本外流，社会就业下滑，居民收入水平严重下滑，致房价持续保持高位，人民币对美元也持续持续贬值态势，整体经济处于滞胀状态，导致2014以来中国经济成为失去的10年。 图10 政府年度社会融资走势及占全社会融资的比重  对比2024年及2017年社会融资来看，2024年政府债新增11.30万亿，占社会融资比重为34.94%，较2017年提高13.60个百分点。 信贷方面，2017年政府贷款新增长4.25万亿，政府贷款及政府债合计，政府融资总额达到9.83万亿，占全社会融资的37.6%。 2024年，政府贷款新增9.71万亿元，政府贷款及政府债合计，政府融资总额21.01万亿元，占到年度社会融资的总额的65.0%。2024年政府融资占社会融资比重较2017年提高的17.4个百分点。 2017年到2024年，年度社会融资总额增加6.17万元，其中政府融资总额增加的11.17万亿元，政府融资严重挤占非政府融资的比重，导致政府之外的生产经营单位融资的严重不足，使得经济严重下行。 从包括一般性财政收入、政府基金、政府国债发行、社保、医保、彩票发行的政府的收入来看，2017年政府总收入为38.75万亿元，占到年度社会总需求的38.4%；为年度GDP的46.9%。2024年政府总入61.79万亿，占社会总需求的比重58.46%，年度GDP的45.8%； 从2002-2024年的国家数据来看，社会融资总额均呈现快速增长的态势，大量社会融资增长带来少部分人资产急剧膨胀，社会贫富差距急剧扩大。央行释放宏观社会总需求的效率不断下行，导致经济增速不断下行。在2014年之后，人民币存在大幅贬值的压力，导致大量资本的外流，加剧经济下行的压力。 2017年以后，政府发行国债、银行信贷同步进行，政府信贷和国债同时通过金融系统获取社会资源，使得更多金融资源通过财政与金融途径进入政府体系，鉴于政府体系资源利用效率偏低，已经严重影响经济和社会健康可持续发展。 图11，中国政府总体债务构成及政府债务率  经济发展资源更多处于政府的管控之下，政府占有社会增长资源过多是导致最近几年经济活力下滑的关键因素；更关键的，政府管控带来权利寻租导致资金配置更加不合理，内部化套取资源，导致银行信贷资金出现大量呆坏账。 加速构建公开透明社会诚信体系，让金融机构、金融中介机构的行为和收入处于公开透明的监督之下，接受全社会监督，才是真正杜绝金融腐败的关键措施。 没有金融机构公开透明的社会诚信体系运行，未来更加严重金融危机必然使得当前我国金融体系处于危险状态，可能最终导致社会危机和政治危机。因此，金融中介及金融机构违法人员必须坚决清理出去，加速构建金融诚信体系迫在眉睫。 图12 月度社会融资量及长期趋势线比较  从月社会融资水平来看，2018年以后，月度社会融资波动性更加明显，1月和3月均为融资的高峰阶段，显示经济发展缺少内生基本动力，融资带有明显政策驱动型。 图13 月度人民币贷款量及长期趋势线比较  2024人民币贷款在社会融资的总额占比更加明显，而且波动性更加明显；1月政府机构、事业单位和企业的工资发放，使得1月银行信贷处于历史性的高位。 4）年末社会融资存量社会融资存量及政府总负债分析 2024年末，社会融资余额首次超过年度GDP的三倍，人民币流动极弱，社会经济运行出极端病态，危害经济社会可持续发展。 截止2024年12月末，社会融资规模存量为408.34万亿元，同比增长8.0%，社会融资余额为年度GDP的3.03倍，为我国历史首次社会融资余额超过年度GDP的三倍。 社会融资存量增长速度远远快于经济增长的速度，显示当前货币流动速度不断下滑，经济效益严重下行。 融资存量构成来看，人民币贷款252.53万亿，同比增长7.2%，为社会融资总额为62.0%，间接融资为社会融资的最重要途径；其中，央行对政府贷款总额62.00万亿。 其次，政府债券余额81.09万亿，增长16.18%，为各项融资增速最快部分，占到社会融资总额的19.9%；综合政府余额和央行对应的贷款余额，我国政府负债负债总额达到达到143.6万亿，政府政府债务为年度GDP的106%；较2014年提高了81个百分点 第三，企业债务余额32.30万亿，增长3.83%，为社会融资额7.93%；政府及大型企业债券合计总额113.39万亿，较上年增长12.38%，中国社会政府和企业债债券融资占到社会融资总额的27.77%；债券和人民币贷款合计到社会融资总额的89.6%。 另外，境内股票发行融资余额11.72万亿，较上年增长2.54%；占到社会融资总额的2.87%。 大型集团发行股票直接权益融资模式占社会融资比重的处于极端低位水平，实质社会诚信体系缺失；更直接的原因在政府和金融机构不愿放弃权力寻租机会，导致国内企业市场直接融资渠道处于闲置、阻塞状态，严重的阻碍中国经济的健康可持续发展 值得关注的，2024年，全国银行核销债务9.94万元，较上年增长15.14%；占到社会融资总额的2.43%，再创历史新高；国内企业股票发行融资84.8%；相当于银行贷款信贷总额的3.94%，明显超过当前银行最优贷款1年利率水平，也高于当前5年期银行行贷款最优贷款利率水平。 面对银行如此高的坏账率，不仅超过银行全部贷款利率水平，更远超不少企业生产影响的利润率水平。银行信贷的极高的坏账率显示国内银行管理的极端不规范和低水平，实质极端腐败的结果。 最近几年，金融中介和银行内鬼相勾结，诈骗套取银行资金，诈骗普通民众制造各种套路贷是导致银行呆坏账的直接原因。 根本原因在于一些监管部门人员极端不作为，在接到公众举报后依然推动责任，将银行内鬼和金融中介勾结责任推脱民众、法院、公安，这实际是鼓励银行内国和中介继续从事违法行为。 大量贷款核销是社会经济发展的不正常风气，对贷款坏账核销必须高度警觉，防范权利寻租和大量的腐败集中爆发。 中央必须加速构建公开透明金融体系的社会诚信体系，对贷款核销监测阳光操作，消除腐败，防范金融部门的工作人员出现问题。更重要，中央纪检检查部门、公检法部门必须对金融监管不力、银行内鬼及违法中介进行严肃处理，确保国家金融体系的安全。 重要当前的高油价体系和高房价体系是导致我国经济社会负担的居高不下的另一项关键原因。 图14 社会融资余额及年度增长率   图16 银行银行信贷余额及年度增长率  图17 政府债和贷款核销年末余额走势对比  当前政府总体债券融资仍然保持最快速增长，政府债务融资占去过多社会资源带来市场化主体的融资会相应受到一定挤压，使得市场主体资金供应紧张，使得经济发展活力和活跃程度下滑。 社会融资余额增幅明显高于GDP和社会总需求的增速速度，超过经济增长需要的货币投放增速，使得人民币出现持续贬值和黄金价格不断冲击历史新高。 2 2024年央行货币总投放呈现下降态势，政府信贷投放明显较快，使得国有投资增速快于民间投资，政府融资占比提升1）年末央行信贷投放余额：2024年末，央行国内信贷和国外净资产所形成的央行信贷总投放为383.87万亿，较上年增长8.11%，较上年增加28.79万亿。央行信贷货币总投放为年度GDP的2.85倍，再创历史新高。 其中，央行国外净资产为30.61万亿，国内信贷353.25万亿元；较上年央行国外净资产增长4.53%，国内信贷增长8.43%。内外资产构成中，国外资产占比7.97%，国内占比92.03%。 近年来大量资产外流，但是央行海外资产占比降至历史新低央行海外资产占比降到历史的新低水平。央行海外资产为国家的国际储备，对稳定人民币汇率稳定起到关键作用。 国内信贷中，对政府债权为62.00万亿，非金融部门债权为261.95万亿和对金融部门信贷为29.31万亿，较上年分别增长18.57%、6.74%和4.30%。分别占国内总资产的17.55%、74.15%和8.30%。央行对政府债权占比大幅上涨，实体企业和金融企业占比均有所下降，央行将更多经济增长资源流向政府部门。 回顾历史，央行对政府债权净额在2015年之前占比不足5%；2016年末达到首次突破10%，2021年突破14.0%，2024年政府信贷占到国内信贷总额17.55%。连同国债越，2024年政府总负债达到143.6万亿，为年度GDP的1.06倍；政府负债首次超过年度GDP，过高的政府债务负担对整体经济产生严重的负面影响需要引起高度关注。 图18 央行对比不同部门年末信贷投放占比  最近几年，政府占有过多经济增长资源对市场化主体产生较强挤出效应，导致对国内经济不断困难。无论直接融资或者间接信贷，政府占有的过多经济增长资源，导致经济效率明显下行，导致的国家经济增长水平和居民消费均出现下降。 如果政府占有的资源中一部分用于农村地区非农产业及中小微企业发展，居民收入及政府财政收入都将会极大改善，社会消费和内需将会有较大改善。但是当前大量资本进入少部分人囊肿及外流到国际社会使得国内经济呈现的明显的下滑态势。 2）央行货币年度投放 2024年央行货币总投放为28.79万亿，同比下降7.8%，其中，国外净资产增长1.33万亿元，较上年增长254.7%，大量贸易顺差使得央行海外资产增速。 年度国内信贷总额增长27.46万亿，增量较上年下降10.96%，年度国内信贷总额减少利于面度物价的控制，使得国内价格水处于相对较低水平。 分部门来讲，其中，2024年对政府信贷达到9.71万亿，较上年增长32.96%，年度对政府的货币投放再创历史新高。占央行国内信贷投放的35.36%，为历史新高位 对非金融企业信贷为16.54万亿，下降21.50%，为2016年以来的最低信贷投放，占比为60.24%，为2017年以来的最低比重。其他金融机构增长1.21万亿元，同比下降51.0%；对政府信贷增长过快增长，带来实体企业资金供应相对减少，不利于经济复苏。 图19 央行对不同部门年度信贷投放情况的比较  3）中介及行业内部工作人员的败德行为行为缺少必要监管导致金融风险不断加剧 回顾2001年以来的央行货币投放在不同部门的占比变化情况来看，2014年社会总资源在政府部门投入快速增长，占比明显提升。这样社会财富及经济增长资源更多集中到政府体系，导致的社会资源的运行效率下滑，影响经济可持续健康和高效率的发展，从而带来的国内实体企业变得越来越困难。 当前的实体企业根本很难从银行获取资金，金融中介成为大量中小微实体企业贷款的唯一渠道；银行得到基准利率，但是中介得到10%，甚至20%到30%的砍头息，这个部分砍头息成为非法金融中介、银行非法业务人员联手的非法收入；这样使得中小微企业的资金成本急剧增长；并且如此高利息，大当部分中小微经营者很难得到的盈利水平，只是得到暂时的紧急资金缓解，这些中小微企业往往最终无法偿，使得银行的这些信贷资金最终成为呆坏账，企业主成为失信人。 更更有甚者；一些失信中小企业主需要资金时，中介通过利用中小银行的网络贷，欺骗普通群众，说是作为联系人进行身份认证为由，利用普通群众身份证、手机、刷脸，直接进行多家中小微银行进行网路信用贷款，每家银行进行不高于于20万元直接互联网信贷，在全国各地进行AB贷然，这些中小企业主无力偿还贷款，让完全没有偿还能力的普通群众成为了背贷人。 这样的诈骗金融机构北京2023年北京朝阳区大量存在，从全年相关统计机构这样中介机构多1800多家。本人调查到朝阳区麦子店街道的一家中介机构业务人员近40人，每天的发放贷款多大上千万元，他们业务人员中有专门团队忙于周边中小银行联系和沟通，业务人员月收入可以大大3-5元。 更为可怕的，当地警察和金融监管部门在接到群众举报完全不管，警察指责受害普通，声称你是成年人、他们说什么你就信，刷你身份证、有你的签字，你就不是诈骗，你们这是民事纠纷，完全不予处理。金融监管部门声称事情应有警察处理，这家机构金融违法行为辖区警方及金融监管部门保护下将分支机构分布点北京、上海、杭州、广州、深圳、武汉、成都等大城市，自称总部在江苏南京，合同审核、资料存档均在，2024年下半年分公司开到江苏镇江中等城市。根据本人同这家机构的业务人员的交流信息测算，他们的合法和违法信贷规模超过中等银行的规模，其中风险必须引起国家相关部门的高度重视 面对当前的经济和社会困境 为保障经济健康发展，银行信贷资金必须更对接实体企业；信贷资金更多由银行合规合法流向中小微企业、让中小微企业得到足够发展带动更多劳动就业和普通民众收入提升；更多支持农村地区非农产业发展，让农村地区的劳动者实现就地从事非农产业的就业，让农村劳动者离土不离乡，实现农村产业发展，内陆地区的经济发展，让大部分地区的基础设施投资能够发挥应有的经济效益和社会效益，实现农村地区就业增加，劳动者收入增加，地区社会总需求及地方税收增长，实现地方财政收入大幅增长逐步消除内陆各省区严重的财政赤字。 加速大数系统下的公民和法人的社会诚信体系的构建，小微企业通过规范的、同央行体系相连接的集成交易、结算、信息处理、信息传输为一体的物联网交易系统交易形成完备的中小微企业的可追溯、可查询、可公示的社会诚信体系；通过完备诚信体系的所有的交易和结算可以作为信贷的基础，金融系统可以给予经营所需的信贷资金的支持，从而从而解决中小微企业融资难问题。 3 经济效率降低及资本外流，社会负债率提升全社会债务总额（负债总额）包括央行对不同类型的社会机构的直接信贷总额及市场各类主体的发行的债券总额，形成社会负债总额。社会负债总额的流向代表社会经济增长资源的流向，最近几年负债总额增长速度远远超过社会总资产的增长速度，显示经济增长资源的漏出，显示我们整体经济的金融深化程度快速提升。 综合央行公布的债券余额、央行资产负责表、社会融资等方面统计综合看出，截至2024年12月末全社会广义负债总额为530.25万亿，同比增长9.68%，其中，间接融资信贷余额353.25万亿，增长8.43%，直接融资，社会债券余额177.0万亿元，较上年增长12.26%。 省会负债总额为年度GDP的3.93倍，再次冲击历史新高，显示我们经济的金融化程度不断加深，伴随经济金融化程度加深，经济运行成本及经济的波动性会加剧，容易出现风险的集聚。 无论是银行的信贷还是资本市场的债券都需要最终资金使用支付相应利息，负债增幅明显高于社会资产需求增速，存在的大量的资源的漏出现象。 负债增速远远超过社会总需求的增速，一部分负债被资产价格上涨吸纳，面对资产总额的扩张，资产运行增值力度低于债务生息速度，带来社会债务率（负债率）的提升，会带来债务风险，尤其政府债务形成资产的过程回信形成大量资产漏出现象。  图20 央行统计年末国内总资产与总负责及资产负责率年度变化对比  社会总资产为央行国内国外信贷总额，也相当于包括央行货币投放、其他未纳入广义货币存款、债券发行、央行实收资本及其他内外净资产。 2024年12月末，社会总资产383.9万亿，较上年增长8.11%，资产增速慢于社会总负债增长，社会资产负债率上涨。 截止2024年12月末，全社会资产负债率138.1%，较上年同期提高2.0个百分点，社会资产负债率的提升使得社会运行成本的增加，央行过度的货币的经济发行带来的债务快速增长，使得债务和资产无法对应，整体经济金融深化程度加剧，最终只能导致全社会通货膨胀不断加剧,。 社会负债的构成：总负债中，债券余额为177.0万吨，银行信贷总额353.25万亿，同比分别增长12.26%和8.43%。 债券方面，政府债券81.58万亿，金融机构的债券为62.20万亿，企业债券为32.92万亿，国际债券0.29万亿，分别增长16.08%、12.91%、2.59%和42.01%。分别占到46.09%、35.14%和18.60%。债券发行中政府和金融机构占据主体。非金融机构只有大型财团、上市公司才能通过资本市场进行自己接的债券融资，获取社会与经济发展所需要的资源。 信贷方面，从央行债权主体来讲，对政府的信贷为62.00万亿，金融机构央行信贷29.31万亿，非金融机构的信贷总额261.95万亿，分别增长18.87%、4.30%和6.74%。分别占到央行信贷总额的17.55%、8.30%和74.12%。 综合信贷和债券的构成，不同类型的社会主体负债总额的构成来看，政府负债总额为143.58万亿，金融机构为91.51万亿，非金融机构为294.87万亿，分别增长15.10%、5.93%和6.68%；分别占到总额的27.09%、17.27%和55.64%。。 图21全社会月末宏观负债总额的及增长情况  图22全社会月度负债分布构成情况  政府年末总负责及其占GDP比重  图6.24 社会负债的构成变化情况  4、当前中国债务问题快速增长分析性及解决问题建议追踪2014年以来社会负债总额的占比构成来看，政府负债快速增长，占去社会资源比重不断增长，使得整体社会经济运行的效率不断下降。这些资源在使用的过程必须坚持在公开透明的社会诚信体系的制约，确保不出现大量资源漏出，实现全体公民普遍的社会福利和生活环境会得到很大改善；如果这些资金的运用过程存在大量漏出，我们社会福利会有大量漏出，甚至导致巨大的社会腐败出现。最近几年我国存款不断增长，我国社会全社会总体资产负债率不断提升。 全社会经济负债率不断的提升说明社会的经济的运行效率的不断下降，资产和资源的漏出率不断提升；央行宏观总需求不能形成最终实际的社会总需求，更重要是债务超出社会总资产的程度过深可能危及社会信用，带来债务链的断裂引发经济危机，同时巨型债务人败德的问题更是加剧危机的爆发的可能性。 面对债务问题的集聚与扩张，必须采取有效的政策措施推动经济较快的增长，实现经济社会的全面发展，发展为解决所有经济和社会问题的最终解决方案。经济增长必须实现供应与需要协调一致，当前债务问题快速增长导致的财富分配差距的急剧扩大，影响现实的社会总需求的扩张，导致的社会需求严重不足这是当前经济问题的重要原因。 债务增长速度远远高于国内金融资产的重要原因在于：首先，不同机构债务转让，导致央行系统性债务统计量出现的二次统计带来全社会债务增长超过资产增长，这样导致借贷成本的增长，金融机构给予企业的初始最优信贷利率，但是社会实体企业最终获得资金的利率大部为这一利率的1-2倍。资金二次，三次借贷，最终导致社会债务统计大幅增长，一旦债务出现断裂，会形成多次的债务量，导致更加严重的金融危机。 其次，通货膨胀导致的资产价格过快上涨，资产抵押形成了新债务，一旦央行收缩信贷，导致虚拟资产价格回落，名义债券和债务缺少对应资产实际资产导致大量资产泡沫的破裂，股权、债券质押信贷往往会带着如此问题发生。房地产泡沫的形成根本原因就在于过去几年腐败及金融体系提供的过多的信贷导致房屋和土地价格出现上涨，房地产价格的过快上涨进一步加剧市场的通胀预期。金融机构过多的货币创造和不断提升的房价地价的相互推动成为通货膨胀的主要推手。 第三、不得不让我们深思的是当前腐败问题的严重性，大量资产通过非法途径转移到国外或者被大量贪官窖藏也是导致债务增长和资产增长速度的极端不匹配的重要原因。完善金融体系监管，确保金融体系融资与债务同资产增长基本一致，漏出量相差无几，当前我国整体金融体系的资产负责的极端偏差必须引起高度关注。这是社会融资难和融资贵的重要原因。 第四，我们通过大数据、物联网、云计算、最先进的AI技术等现代信息技术应用，广泛采用于各类交易结算；信息采集处理传输、经营管理于一体的物联网终端，实现全社会商品和服务的交易的电子结算，通过法人、自然人央行账户之下的全社会统一的账户与信用管理，构建全社会公开、透明、公正合理、可追溯、可查询的社会诚信体系，从而便利社会融资、减少社会融资成本，提高全社会资金的利用效率。 五、创新央行货币投放新路径。加速集成交易结算、信息处理、信息传输、企业经营管理、政府央行信息与金融交易监测于一体的大数据和物联网终端的应用，从而构建全社会公民、法人、非法人国际机构央行体系的统一的个人信用账户，从而构建全社会统一的，公开透明、可追溯、可持续的社会诚信体系，自然消除社会资产债务的不匹配，负债远远大于支出的局面，更重要的可以有效消除社会腐败，推动经济社会的健康可持续发展。 鉴于当前低收入群体的消费能力严重不足，对社会总体消费增长形成严重的制约，我们可以充分利用当前我国全球先进的电子支付系统及人工智能系统，修正传统的央行完全由生产端进行的货币投放量的5%-10%的货币投放通货消费端，将这些货币直接对社会低收入群体进行定向、定期的消费信用额度分配，直接配置的个人及家庭及家庭资产账户，这些极高消费倾向群体充分利用这些信用额度带动社会基本物质和服务消费增长，从而带动社会消费大幅提升，实现经济增水平大幅提升，进而带来税收和就业的提升，真正实现中央提出的人更广大人民群众得带经济社会发展的获得感的到充分提升。 来源《2024年中国宏观经济分析研究及政策建议》 文章来源：北京Farmer 转载声明： 本文为转载发布，仅代表原作者或原平台观点或立场，不代表我方观点。澳洲门户网仅提供信息发布平台，文章或有适当删改。对转载有异议和删稿要求的原著方，可联络info@ozportal.tv。 |
