重磅！时隔4年澳洲终于降息，你必须了解的4件事

周二下午14:30，澳大利亚终于迎来了隧道尽头的曙光——澳联储宣布降息25基点，将官方现金利率从4.35%下调至4.10%。

这不仅是2020年11月以来首次降息，更是2022年5月启动疯狂加息周期（累计加息13次，共计425基点）之后，澳大利亚迎来的一场及时雨。

那么，这次降息对于澳大利亚的经济、民生、澳元、资本市场，还有整个2025年都有什么重大意义呢？

我们分别来看。

澳洲经济复苏周期

首先，本次降息对于澳洲经济来说将起到重大缓解作用，并对经济的复苏周期释放了关键信号。

在过去3年多的高利率环境下，虽然澳洲经济在名义上（nominal GDP growth）还勉强录得正增长，澳洲实际经济增长（real GDP growth）上已经陷入衰退。

澳洲统计局数据显示，澳洲经济增长从2022年5月加息以来就不断下降，从2022年第三季度的6%（年化增长）一路下跌到2024年第三季度的0.8%，相当于在短短两年里暴跌86%。而季度化增长也只剩0.3%。

如果去除这期间澳洲联邦政府对公务员的大量扩招以及对政府支出的大量增加，那么澳洲经济将毫无疑问深陷衰退——作为澳洲经济中流砥柱的私营企业就是最好的风向标，上千家建筑企业和零售企业破产。

而这些民营企业破产的一大原因，就是居高不下的借贷成本，其中建筑业高昂的融资成本和较长的工期使其成为了重灾区。

所以，本次降息对于澳洲经济来说，无疑是一场及时雨。

贷款人的及时雨

其次，第二大受益方就是澳洲的贷款人，也就是330万个背负房贷的家庭以及比例较小的其他类型贷款人。

虽然与1980年代高达17%的利率相比，目前7%左右的浮动房屋贷款并不算可怕，但是澳联储的乌龙——前主席洛威博士在2022年坦然表示“2024年前绝不加息”，误导了大量经济实力较差的家庭涌入房市，在量化宽松推动的高房价市场行情下贸然入市，对许多家庭造成了严重的财政危机。

本次澳联储宣布降息25基点后，四大银行立刻宣布将跟进落实，并将落实的速度从以往的18~22天缩短到了10~14天，贷款人将于2月末和3月初开始享受。

那么25基点的降息具体将转换为多少澳元呢？

以行业标准的一份60万澳元的贷款来计算，降息25基点将等于每个月少付100澳元月供，相当于每年节约1200澳元。

以悉尼的中位数独立房屋价格146万澳元来计算，降息前的年化总还贷额为7180澳元，降息后相当于每月节约190澳元。

作为近来通过人口数量夺得澳洲最大城市桂冠的墨尔本而言，其中位数独立房屋价格为86万澳元，降息前年化总还贷额为4230澳元，降息后相当于每月节约110澳元。

澳洲其他地区的贷款家庭还贷额度也将享受按比例下降。

先涨后跌的股市后续怎么走

第三，本次降息对澳洲股市也产生了显著影响——股市大跌。

从历史数据和经济学理论来看，只要一个经济体没有爆发主权危机或系统性经济危机，降息都属于重大利好，特别对于股市。

这种周期性市场行为的底层逻辑非常简单：当利率下降时，上市公司的融资成本将跟随利率一起下降。

所谓融资成本，主要有3大来源：

• 企业通过向银行贷款产生的利息，
• 通过发行企业债券向债权人支付的利息，
• 以及通过发行股票而需向股东支付的股息。

向企业提供这些款项的投资方，之所以选择将资金投资给某家上市公司，是基于公司的利息（通常高于官方利率和国债收益率）和风险系数而做出的决定。

如果上市公司给投资者的回报还不如银行定期存款，那谁又会去投资呢？

所以，当央行利率下降时，上市公司支付利息（包括股息和贷款利息）的压力就同步下降。再考虑到降息利好经济活动，那么许多上市公司的业绩也会随之增加，可谓形成了天然的开源节流，最终带动企业估值和股价的上升。

澳洲的ASX200指数，就是200家市值最高的大型上市公司的总和。

但是，在今天澳联储宣布降息前后，作为澳洲股市标杆的ASX200指数却意外下跌，11个板块中仅有4个板块录得小幅增长，就连吃尽低利率红利的地产板块（XPJ）也进录得0.28%涨幅。

而其中重灾区却恰好是金融板块的四大银行和非必要消费品板块。

这是什么意思呢？

作为“利率敏感性”公司的银行和非必要消费品公司，长期来看都属于享受降息利好的企业。

非必要消费品公司，比如我们熟知的JB Hi-Fi，今天就暴跌了3.49%。而四大银行更是齐步下跌。

以银行为例，我们通过以往的多个降息周期为参考，就会发现银行股价通常在降息周期开始后出现持续上涨，其背后逻辑来自于低利率吸引更多贷款人入市，而随着贷款数量的增加（loan book expansion），银行的净资产值（NAV/Net Asset Value）也会增加，最终提升估值和股价。

但是，我们会发现，本次降息决议落地前的两周里，资本市场对银行股早已提前计价，早早就掀起了一轮急速上涨，其中联邦银行（CBA）股价突破165澳元，刷新历史纪录。

所以，本次银行板块的大幅回落更多是短期的资本博弈行为，在中长期来看，仍然有望保持上涨势头，与大盘一致。

另外一个受降息影响的重要资产就是澳元。

笔者于1月29日发表的《澳元大涨终于来临，首次降息箭在弦上！》中就指出，澳元在近期遭到了惨无人道的抛售，其中澳元兑美元跌破了3年来最低水平，直逼新冠疫情期间的惨态。

但是，从价格走势和技术形态判断，澳元在0.61795附近反复筑底，是汇市资金不断买入的迹象，而降息又将改变国际市场资金对澳元的一大悲观计价——已经陷入衰退的澳洲经济即将反弹，那么澳元的持续反弹也将成为大概率事件。

接下来还会降息吗？

最后，澳联储在今年是否还会继续降息？

按照资本市场计价和经济学家分析，澳联储将大概率在2025年总共降息4次（100基点）。

如果属实，那么这将显著缓解居民生活压力、提高澳洲企业营业能力，并进一步助推刚刚创下新高的澳洲股市。

不过，对于这个问题，澳联储主席波洛克在决议落地后的新闻发布会里已经给澳洲企业、老百姓还有投资者泼了一盆冷水，她温和警告抱有这类想法的人“不要太过自信”。

布洛克的主要论点在于澳洲就业市场依然紧俏，就业数据显示就业率和失业率都在理想范围内。

但是，考虑到澳洲经济的衰退，特别是大量民营企业的破除潮，那么失业率不断走高也将成为一个难以逃避的结果。

所以，继续降息，而且是准时降息，才是帮助澳洲开启后疫情时代复苏周期的关键。

这次，希望澳联储不要再翻车。