| 文章来源：卜卜子工作室 关注卜卜子工作室 评说财经热点，解读热点实点 看看多交流，多关注，关注是观看的动力来源，请关注感谢[比心][锦鲤到来][锦鲤到来][锦鲤到来] 扎根行业多年的资深媒体人，用冷静、专业的视角带给你不一样的认知 2024年，标普500指数上涨了25%，而巴菲特的伯克希尔·哈撒韦却在这一背景下进行了大规模的股票抛售。前三个季度，伯克希尔净卖出了约1270亿美元的股票，其中大部分为苹果股票。具体来看，第四季度伯克希尔卖出了约50亿美元的美国银行股份，清仓了约30亿美元的花旗集团股份，仅剩约10亿美元的花旗股票。然而，伯克希尔并未抛售苹果股票，仍持有3亿股。巴菲特的这一抛售策略可以从市场高估与逆向操作、投资组合再平衡以及策略逻辑推演三个方面进行分析。 一、市场高估与逆向操作  首先，标普500指数的市盈率达到30.59，市净率达到5.23，均远超历史均值（15倍PE、2.5倍PB）。巴菲特认为当前市场接近2000年互联网泡沫水平，选择减持高估值资产以规避风险。其抛售苹果股票（2024年前三季度抛售量的主要部分）可能是因为苹果的估值已偏离安全边际。 巴菲特在1990年代互联网泡沫和2008年金融危机前均采取类似策略，通过持有现金等待市场回调后的抄底机会。2024年，伯克希尔的现金储备增至约2000亿美元，为2008年后最高水平。 二、投资组合再平衡 巴菲特在2024年的抛售行为也反映了其对投资组合的再平衡需求。具体表现为： 1. 行业调整：伯克希尔在第四季度清仓花旗（30亿美元）、减持美国银行（50亿美元），反映对利率政策不确定性和银行业盈利压力的担忧。 2. 保留苹果：尽管抛售部分苹果股票，仍持有3亿股（约1354亿美元），表明对其长期商业模式和现金流的认可。 3. 新领域试探：伯克希尔在第四季度购入康斯塔尔品牌（10亿美元）等低估值公司，尝试在酒精饮料等防御性行业布局，并评估加拿大投资机会。 三、策略逻辑推演 巴菲特的策略逻辑可以从以下几个方面推演： 1. 现金的期权价值：当前无风险利率（货币基金年化4.35%）赋予现金双重优势：既获取稳定收益，又保留未来低价收购优质资产的灵活性。这一策略在2008年金融危机中已验证有效性。 2. 税务优化考量：巴菲特公开表示，2024年抛售部分苹果股票是为利用21%的较低税率锁定收益，而非看空公司前景。若未来税率升至28%，当前抛售可节省税负，提升净回报率。 3. 信号传递困境：若直接宣称“市场见顶”可能引发恐慌性抛售，反而不利于伯克希尔后续操作。通过减持行为而非言论传递谨慎态度，更符合其长期利益。 对投资者的启示巴菲特的抛售行为给投资者带来了以下启示，警惕估值泡沫：当前美股总市值/GDP比值达190%，远超历史均值120%，暗示回调风险，投资者应参考巴菲特指标，警惕市场高估。分散配置可借鉴伯克希尔增持债券（2346亿美元美国国债）和现金的策略，降低股票仓位至60%以下。长期视角苹果持仓变化显示，核心优质资产仍需保留，短期减持不等于否定长期价值。 综上，巴菲特的抛售是典型的价值投资逆向操作，核心逻辑在于应对市场高估、调整投资组合和税务优化。投资者需关注伯克希尔未来现金使用方向及市场波动中的再投资机会。 文章来源：卜卜子工作室 转载声明： 本文为转载发布，仅代表原作者或原平台观点或立场，不代表我方观点。澳洲门户网仅提供信息发布平台，文章或有适当删改。对转载有异议和删稿要求的原著方，可联络info@ozportal.tv。 |
